La inflación alcanzó su menor nivel desde 2020, mientras la actividad económica retrocedió en mayo. El doble dato confirma un escenario de crecimiento moderado con menor presión sobre los precios, aunque persisten riesgos por la revisión del T-MEC, los aranceles de Estados Unidos y la desaceleración industrial.
La economía mexicana recibió este jueves dos señales que, aunque contrastantes, apuntan hacia un mismo escenario: menor inflación y crecimiento moderado. Mientras el INEGI reportó una desaceleración de la actividad económica en mayo, la inflación de la primera quincena de julio descendió a 3.10% anual, su nivel más bajo desde diciembre de 2020, reforzando la expectativa de un entorno de mayor estabilidad de precios.
El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) registró una contracción mensual de 0.3% en mayo, después del fuerte avance de 1.4% observado en abril. La caída fue explicada principalmente por el retroceso de la producción industrial, particularmente en construcción, manufacturas y minería, así como por una menor actividad del sector agropecuario. Los servicios, en cambio, mantuvieron un crecimiento marginal de 0.2%, evitando una desaceleración más profunda.
Pese al tropiezo mensual, Estudios Económicos de Banamex mantiene su previsión de que el PIB crecerá 1.3% en 2026, apoyado por la fortaleza de las exportaciones hacia Estados Unidos, una recuperación gradual de la inversión y un consumo que sigue mostrando resiliencia.
#PULSOMX Podcast | Ernesto Ruffo Appel es vinculado a proceso
La otra cara del reporte llegó por el lado de los precios. La inflación general se ubicó en 3.10% anual, prácticamente en el objetivo del Banco de México, gracias a una caída sostenida en los precios de productos agropecuarios, especialmente jitomate, chile serrano y aguacate, que compensó el aumento estacional en servicios turísticos por el periodo vacacional.
Sin embargo, el dato también deja ver que las presiones no han desaparecido. La inflación subyacente, que refleja el comportamiento de largo plazo de los precios, permaneció en 3.95%, impulsada por los costos de los servicios y las presiones salariales. Banamex estima que la inflación volverá a repuntar gradualmente hacia 4.2% al cierre del año, conforme se revierta la caída de los precios agrícolas y comiencen a reflejarse los efectos de los nuevos aranceles y mayores costos laborales.
En conjunto, ambos indicadores dibujan una economía que evita una desaceleración abrupta, pero que tampoco logra acelerar su ritmo de crecimiento. Es un escenario que coincide con el diagnóstico que han venido sosteniendo analistas de Bloomberg y otras instituciones financieras como Banorte y Santander: México mantiene fundamentos relativamente sólidos, favorecido por su posición exportadora frente a Estados Unidos, aunque continúa condicionado por la incertidumbre derivada de la revisión del T-MEC, la evolución de la economía estadounidense y la debilidad de la actividad industrial.
Francisco Lira, nuevo director de Bankaool: 24 HORAS
El reto para la segunda mitad del año será mantener el equilibrio entre crecimiento e inflación. Si los precios permanecen bajo control y la inversión comienza a reaccionar conforme disminuya la incertidumbre comercial, la economía podría consolidar una recuperación gradual. De lo contrario, el país seguirá transitando por un periodo de expansión limitada, con un crecimiento por debajo de su promedio histórico.
